Lansarea platformei blockchain de către Bursa din Londra
Bursa din Londra (London Stock Exchange Group – LSEG) a lansat o platformă bazată pe tehnologia blockchain pentru fonduri private, realizând prima tranzacție. Această infrastructură de piețe digitale, dezvoltată împreună cu Microsoft, este concepută pentru a gestiona emisiile, subscrierile, întreținerea registrului și serviciile post-tranzacție într-un singur sistem.
Detalii despre prima tranzacție
Prima tranzacție a implicat MembersCap, un manager de active de reasigurare. Bursa intenționează să extindă platforma la alte tipuri de active în timp. LSEG a poziționat lansarea ca infrastructură de piață, nu ca un produs de tip criptomonedă, iar parteneriatul strategic cu Microsoft din 2022 oferă suportul necesar în cloud.
Politica Regatului Unit și deschiderea piețelor private
Lansarea coincide cu mișcările de politică fiscală din Regatul Unit pentru a deschide piețele private. În august, Autoritatea de Conduită Financiară (FCA) a stabilit cadrul și aprobările inițiale pentru PISCES, un loc de tranzacționare intermitent pentru acțiunile companiilor private, care funcționează în cadrul Digital Securities Sandbox. De asemenea, Ministerul de Finanțe a implementat scutiri complete de taxa pe timbre și taxa pe rezerva de timbre pentru tranzacțiile PISCES, începând cu 3 iulie, eliminând astfel un obstacol de cost pentru lichiditatea secundară intermitentă.
Impactul potențial al platformei asupra costurilor de operare
Noul sistem al LSEG se concentrează pe fonduri private, dar ambele inițiative vizează aceleași puncte de fricțiune, cum ar fi emisia lentă și procesele post-tranzacție fragmentate. Potrivit unei analize din iulie a FCA, activele de piață privată din Regatul Unit sunt estimate la aproximativ 1,2 trilioane de lire sterline, reprezentând mai mult de jumătate din activele gestionate ale pieței private din Europa. Estimările sugerează că capitalul privat oferă aproximativ 1,2 trilioane de lire sterline în finanțare, cu sectorul de capital de risc, capital privat și credit privat crescând cu rate compuse de două cifre din 2013.
Reducerea costurilor prin tokenizare
Un studiu Calastone din martie 2025, care a sondat 26 de manageri de active, a constatat că costurile de procesare a fondurilor se ridică la 0,74% din activele gestionate (AUM), majoritatea cheltuielilor fiind direcționate către funcțiile de back-office. Tokenizarea fondurilor, cu înregistrare automată și fluxuri de contracte inteligente, ar putea reduce aceste costuri cu 23%, aproximativ 0,13% din AUM. Astfel, o migrație de 5% din AUM către sistemul LSEG până în 2028 ar putea implica aproximativ 60 de miliarde de lire sterline de active pe blockchain și o economie anualizată de costuri de aproximativ 78 de milioane de lire sterline.
Perspective asupra adopției și reglementării
Proiecțiile pe termen lung diferă în funcție de abordare. Cercetările Citi estimează că activele tokenizate ar putea atinge aproximativ 4 trilioane de dolari până în 2030, în timp ce un studiu Ripple-BCG leagă adoptarea tokenizării de sume de 9,4 trilioane de dolari în 2030 și 18,9 trilioane de dolari în 2033. Un aspect important pentru operatorii de infrastructură de piață este nu doar cifra totală, ci și mixul de active, deoarece fondurile private, creditul privat și instrumentele de piață monetară sunt favorabile automatizării registrului și reglementării programabile.
Concluzie
Platforma LSEG pentru fonduri private, combinată cu evoluțiile de reglementare din Regatul Unit, ar putea transforma semnificativ modul în care sunt gestionate fondurile, având potențiale economii substanțiale și o eficiență crescută în procesele de emitere și post-tranzacție.
