Creșterea creditului privat și riscurile asociate
Colapsul brusc al mai multor companii americane sprijinite de credit privat, care a avut loc anul trecut, a adus în atenție un segment în expansiune și opac al împrumuturilor de pe Wall Street. Creditul privat, cunoscut și sub denumirea de împrumut direct, se referă la împrumuturile acordate de instituții non-bancare. Această practică există de zeci de ani, dar a crescut semnificativ după criza financiară din 2008, când reglementările au descurajat băncile să acorde împrumuturi mai riscante. Se estimează că volumul creditului privat va crește de la 3,4 trilioane de dolari în 2025 la 4,9 trilioane de dolari până în 2029.
Avertizări din partea liderilor de pe Wall Street
Falimentul din septembrie al firmelor din industria auto, Tricolor și First Brands, a determinat figuri proeminente de pe Wall Street să exprime îngrijorări cu privire la această clasă de active. CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a avertizat că problemele legate de credit nu sunt rareori izolate: „Când vezi un gândac, sunt probabil mai mulți.” De asemenea, investitorul miliardar Jeffrey Gundlach a acuzat creditorii privați că fac „împrumuturi de proastă calitate” și a prezis că următoarea criză financiară va proveni din creditul privat.
Reglementare și transparență scăzută
Creditul privat este „puțin reglementat, mai puțin transparent și opac, iar creșterea sa rapidă nu înseamnă neapărat că există o problemă în sistemul financiar, dar este o condiție necesară pentru una”, a declarat economistul șef al Moody’s Analytics, Mark Zandi. Susținătorii creditului privat, precum cofondatorul Apollo, Marc Rowan, susțin că acesta a contribuit la creșterea economică americană prin umplerea golului lăsat de bănci și oferind investitorilor randamente bune.
Îngrijorări privind evaluarea împrumuturilor
Îngrijorările legate de creditul privat provin adesea din partea concurenților acestuia în datoria publică, având în vedere că gestionarii de active care acordă împrumuturi sunt cei care le evaluează, având motive să întârzie recunoașterea problemelor potențiale ale debitorilor. Profesorul de drept de la Duke, Elisabeth de Fontenay, a subliniat că este dificil de știut dacă creditorii privați își evaluează corect împrumuturile, având în vedere că este un sector mare și în expansiune, dar care nu este un market public.
Creșterea defaulturilor și metodele de amânare
Se așteaptă ca defaulturile în rândul împrumuturilor private să crească în acest an, în special pe măsură ce apar semne de stres în rândul debitorilor mai puțin solvabili. De asemenea, debitorii de credit privat recurg din ce în ce mai mult la opțiuni de plată în natură pentru a amâna defaultul împrumuturilor.
Implicarea băncilor în creditul privat
Ironia este că, deși sunt concurenți, o parte din expansiunea creditului privat a fost finanțată chiar de bănci. După ce bănci precum Jefferies, JPMorgan și Fifth Third au raportat pierderi legate de falimentele din industria auto, investitorii au aflat despre amploarea acestui tip de împrumuturi. Împrumuturile băncilor către instituții financiare non-depozitare au atins 1,14 trilioane de dolari anul trecut. JPMorgan a dezvăluit pentru prima dată, pe 13 ianuarie, volumul împrumuturilor sale către firmele financiare non-bancare, care a crescut de la 50 de miliarde de dolari în 2018 la aproximativ 160 de miliarde de dolari în 2025.
Consecințele reglementărilor recente
Reglementările mai relaxate sub administrația Trump au permis băncilor să-și extindă împrumuturile, ceea ce, împreună cu noii jucători din creditul privat, ar putea duce la standarde de subscriere mai slabe. Zandi a avertizat că „dacă istoria este un ghid, aceasta este o preocupare, deoarece sugerează o slăbire a subscrierii și, în cele din urmă, probleme mai mari de credit în viitor.”
Concluzie
Pe măsură ce creditul privat continuă să crească, importanța sa în sistemul financiar american va crește, iar problemele viitoare ar putea fi mai greu de gestionat, ridicând întrebări mai ample privind siguranța și stabilitatea sistemului financiar.
