Retragerea a 1 miliard de dolari din ETF-urile Ethereum
ETF-urile Ethereum din SUA au înregistrat retrageri nete de aproximativ 1 miliard de dolari, la doar câteva zile după ce au absorbit în jur de 1,4 miliarde de dolari în săptămâna anterioară. Această fluctuație se concentrează pe crearea și răscumpărarea din piața principală, care a devenit principala modalitate de expunere instituțională la ETH în SUA.
Fluxurile de capital
Conform dashboard-ului SoSoValue pentru ETF-urile ETH din SUA, retragerile nete cumulative pe o perioadă de opt zile, între 29 august și 5 septembrie, au fost de aproximativ 952 de milioane de dolari. În săptămâna anterioară, între 22 și 28 august, fluxurile nete au fost de aproximativ 1,58 miliarde de dolari, evidențiind volatilitatea săptămânală a capitalului.
Pe 5 septembrie, produsele combinate au înregistrat o ieșire de aproximativ 446,8 milioane de dolari într-o singură sesiune, revenind la răscumpărări după câteva zile de intrări. Raportul săptămânal al CoinShares pentru perioada încheiată pe 1 septembrie arată că Ethereum a condus toate activele digitale cu aproximativ 1,4 miliarde de dolari de intrări. Totuși, fluxurile au devenit negative vineri, după publicarea datelor PCE de bază din SUA, ceea ce sugerează o legătură între schimbarea de ton și datele macroeconomice.
Designul produselor și impactul asupra fluxurilor
Designul produselor joacă un rol important în stabilitatea fluxurilor. ETF-urile spot ETH din SUA nu participă la validarea proof-of-stake sau la activități asociate care ar genera recompense din staking. Prospectul fondului iShares Ethereum Trust de la BlackRock afirmă că trustul nu va utiliza direct sau indirect vreo parte din ether pentru staking și nu va câștiga venituri din staking. Absența unei randamente native în cadrul fondului poate reduce stimulentele de a păstra investiția în perioade de scădere, mai ales când deținătorii de ETH pot accesa recompensele din staking on-chain.
Modele de emitere și volatilitatea fluxurilor
Modelele de emitere rămân inegale. Tabelul ETF-urilor ETH de la Farside arată că ETHE de la Grayscale, convertit, adesea înregistrează răscumpărări în zilele cu risc scăzut, în timp ce fondurile cu taxe mai mici absorb creșteri când cererea revine. Aceste mici fluctuații pot amplifica volatilitatea totală a fluxurilor pe măsură ce market makerii își reechilibrează inventarul și arbitrează discounturile sau premiile față de NAV.
Perspectivele viitoare
Analizând viitorul, trei factori cuantificabili influențează fluxurile:
- Calendarul macroeconomic se leagă de inflexiunile fluxurilor din această vară, iar publicarea viitoare a datelor va continua să influențeze creările și răscumpărările.
- Prețul alternativelor de profit este relevant, deoarece structura fără staking lasă ETF-urile fără randamente încorporate, ceea ce poate încuraja realizarea profiturilor după creșteri sau întârzierea reinvestițiilor până când bugetele de risc se resetează.
- Dispersia între emitenți în funcție de taxe și lichiditate poate menține fluxurile totale volatile chiar și atunci când prețul de bază este stabil.
Posibilitățile aprobării staking-ului
Dacă SEC va aproba staking-ul în ETF-urile spot Ethereum din SUA, acest lucru ar putea transforma semnificativ cererea. Analiștii afirmă că încorporarea randamentului prin staking ar putea „schimba cursul cererii”, sporind intrările instituționale și lichiditatea prin adăugarea unui potențial de returnare anuală de peste 3%. Aceasta ar marca o schimbare structurală în modul în care capitalul curge către ETH. De asemenea, bursele precum Cboe BZX și NYSE Arca au depus aplicații amendate pentru a permite staking-ul, iar SEC a amânat deciziile cu privire la propunerea Grayscale, stabilind o dată limită finală în octombrie. Analistul ETF de la Bloomberg sugerează că aprobarea staking-ului ar putea veni până la sfârșitul anului 2025.
Concluzie
Retragerea semnificativă din ETF-urile Ethereum subliniază impactul incertitudinii legate de randamentele din staking, iar aprobarea acestuia ar putea transforma radical peisajul investițiilor în ETH, deschizând noi oportunități pentru investitori.
