Provocările liderilor pe piață în obținerea de alpha
Gestionarii de fonduri au încercat mult timp să depășească piața, dar majoritatea continuă să eșueze, rata subperformanței fondurilor mutuale de mari dimensiuni din SUA fiind între 80% și 90% față de S&P 500 în ultimul deceniu, după taxe. Totuși, există modalități prin care se poate genera ceea ce este cunoscut ca alpha — depășirea unui benchmark — la un nivel mai larg de construcție a portofoliului, folosind strategii care implică active de la numerar la obligațiuni și mărfuri.
Strategii de diversificare
Acest tip de abordare este un focus pentru firmele de management al activelor, precum Pimco și State Street Investment Management. Aceste companii au discutat recent despre căutarea unor randamente diferențiate în afara pieței de acțiuni de mari dimensiuni din SUA. Managerii nu susțin că piața de acțiuni din SUA nu va continua să performeze bine, dar, având în vedere fluctuațiile mari ale piețelor de capital în contextul știrilor geopolitice, incertitudinii macro și politicilor de rată a dobânzilor ale băncilor centrale, sfatul clasic de a căuta diversificare în portofoliu și de a face ajustări pe margini poate aduce un plus de randament în 2026.
Managementul numerarului
Investitorii pot începe să gândească în acest context în ceea ce privește numerarul, având în vedere că o cantitate mare de active este deținută în conturi echivalente cu numerarul. Jerome Schneider, șeful managementului portofoliului pe termen scurt la Pimco, a subliniat că gestionarea numerarului este primul pas, adăugând că conturile de numerar îmbunătățite pot genera cu 1% – 2% mai mult decât un cont de numerar tradițional.
Prioritizarea obligațiunilor
Investitorii ar trebui să caute randamente suplimentare din obligațiuni, fără a încerca să depășească S&P 500. Pimco a lansat recent un ETF activ, PIMCO US Stocks PLUS Active Bond ETF (SPLS), care combină expunerea pasivă la S&P 500 cu strategii active de venit fix. Schneider a menționat că se așteaptă ca economia să rămână sănătoasă în 2026, chiar dacă performanța economiei din SUA variază între gospodării și sectoare. Este important să ne uităm dincolo de piețele din SUA, având în vedere că politicile monetare divergente din diverse țări oferă oportunități de valoare relativă.
Ajustarea expunerii la S&P 500
Bartolini a menționat că îmbunătățirea designului portofoliului tradițional nu înseamnă abandonarea pieței din SUA, dar poate implica examinarea unor clase de active suplimentare pentru a atenua riscurile pieței din SUA. State Street a lansat ETF-ul SPDR Bridgewater All Weather, care investește în acțiuni globale, obligațiuni, obligațiuni legate de inflație și mărfuri. Bartolini a observat că multe portofolii sunt dominate de acțiuni din SUA, având o expunere de 80% la acestea.
Oportunități în acțiuni mici
În a doua jumătate a anului 2025, s-a observat un interes reînnoit pentru acțiunile de mică capitalizare, pe fondul așteptărilor de politici monetare mai ușoare și suport fiscal. Acțiunile de mică capitalizare au depășit performanța celor de mari dimensiuni, iar indicele Russell 2000 a atins un maxim istoric, având o creștere de aproape 9% în acest an.
Concluzie
Într-un mediu economic complex și volatil, gestionarea diversificării portofoliului și explorarea unor strategii inovatoare de construcție a acestuia devin esențiale pentru investitori în căutarea de randamente superioare.
