Împrumuturi nelichide și cerințe ale investitorilor
Recent, Blue Owl, un creditor direct specializat în împrumuturi pentru industria software-ului, a anunțat vânzarea a 1,4 miliarde de dolari din împrumuturile sale către investitori instituționali, la 99,7% din valoarea nominală. Această mișcare a fost menită să transmită un mesaj de încredere în piață, conform declarațiilor co-președintelui Blue Owl, Craig Packer, având în vedere analiza riguroasă a împrumuturilor și a companiilor implicate.
Reacția pieței și îngrijorările investitorilor
În ciuda acestei vânzări, acțiunile Blue Owl și ale altor manageri de active alternative au scăzut semnificativ, alimentate de temeri cu privire la posibilele efecte ulterioare. Blue Owl a anunțat schimbarea sistemului de rambursare a capitalului, înlocuind redempțiile trimestriale voluntare cu „distribuții de capital” obligatorii, care vor fi finanțate din vânzări viitoare de active, câștiguri sau alte tranzacții. Brian Finneran de la Truist Securities a comentat că investitorii interpretează aceste vânzări ca fiind o accelerare a redempțiilor, ceea ce a dus la vânzarea forțată a unor active de calitate superioară.
Percepția asupra lichidității și riscurile în sectorul creditelor private
Blue Owl a fost percepută ca o firmă care a suspendat redempțiile dintr-un fond aflat sub presiune, în ciuda afirmațiilor lui Packer că investitorii vor primi aproximativ 30% din banii lor până la 31 martie, mult mai mult decât limita de 5% din programul anterior. Această situație a apărut într-un context deja fragil pentru creditul privat, după colapsul firmelor auto Tricolor și First Brands, iar temerile că ar putea fi un semn timpurie al unei crize în piețele de credit au crescut.
Împrumuturi în sectorul software
Blue Owl a indicat că împrumuturile vândute reprezentau o parte din expunerea totală a fondurilor față de respectivele companii. Majoritatea celor peste 200 de companii către care Blue Owl oferă împrumuturi sunt în sectorul software, cu peste 70% din împrumuturi destinate acestei categorii. Packer a subliniat că software-ul este o tehnologie esențială care poate servi toate sectoarele și piețele.
Impactul percepției asupra pieței
Cu toate că Blue Owl își protejează poziția prin senioritatea împrumuturilor, provocarea actuală este percepția negativă care se transformă în realitate. Creșterea redempțiilor determină vânzări suplimentare de împrumuturi, ceea ce duce la o scădere și mai mare a acțiunilor.
Concluzie
Impactul acestor evenimente sugerează o tensiune centrală în sectorul creditelor private, între activele nelichide și cerințele de lichiditate, semnalând posibile riscuri sistemice în contextul unei piețe deja instabile.
