Provocările de reglementare pentru creatorii de stablecoin
Creatorii de stablecoin au o fereastră limitată pentru a-și stabili avantajele competitive înainte de implementarea completă a actului GENIUS, întrucât detaliile reglementărilor rămân neclare. Conform unui raport, pregătirea timpurie pentru conformitate ar putea crea avantaje de piață durabile, în timp ce concurenții așteaptă clarificările complete ale reglementărilor.
Reglementări și cerințe
Legislația stabilește cerințe direcționale clare, dar lasă detaliile implementării pentru reglementări viitoare. Creatorii pot începe să structureze produse conforme în jurul mandatelor cunoscute, inclusiv rezerve sigure, capabilități de răscumpărare parțială, tampon de capital și programe conforme cu Legea privind secretul bancar, în timp ce concurenții rămân paralizați de incertitudine. Companiile care încep acum infrastructura de conformitate obțin avantaje operaționale atunci când regulile sunt finalizate.
Avantajele timpurii
Raportul subliniază că sistemele de gestionare a rezervelor care utilizează numerar și titluri de trezorerie pe termen scurt, separate de fondurile operaționale, necesită luni de zile pentru a fi stabilite corect. De asemenea, constructorii timpurii pot testa mecanismele de răscumpărare în condiții de stres, în timp ce alții se grăbesc să respecte termenele limită. Arhitectura tehnică pentru conformitatea cu ordinele de îngheț reprezintă o altă oportunitate pentru primii care intră pe piață.
Incertitudini și riscuri
Regulile privind finanțarea ilicită ale Trezoreriei rămân cea mai mare incertitudine. Agențiile trebuie să definească așteptările programelor AML pentru emitenți și intermediari, inclusiv modul în care se aplică cerințele KYC atunci când distribuția are loc prin portofele și platforme. Implementarea regulilor de călătorie și a sancțiunilor pe rețelele layer-2 și punțile lipsește de specificitate, creând riscuri de conformitate pentru emitenții nepregătiți.
Detalii de calibrare și model de afaceri
Detaliile de calibrare prudentă ar putea remodela semnificativ economia. Agențiile federale vor stabili cerințele exacte de capital și lichiditate, ajustările pentru activele de rezervă și termenele de răscumpărare în condiții de stres. Aceste cifre vor determina costurile operaționale și poziționarea competitivă între emitenții conformi. Definiția „emitenților” ridică provocări particulare pentru modelele de afaceri cu eticheta albă, clarificarea reglementărilor fiind esențială pentru structurile de parteneriat și aranjamentele de împărțire a veniturilor.
Decizii de formare a entităților și calendarul de implementare
Deciziile privind formarea entităților au consecințe permanente sub GENIUS. Încorporarea domestică oferă acces la statutul de activ de decontare și eligibilitate pentru colateral, indisponibile pentru emitenții străini. Alegerea între calea de stat și cea federală afectează intensitatea supravegherii și flexibilitatea operațională pentru emitenții cu o capitalizare de sub 10 miliarde de dolari.
Calendarul de implementare favorizează constructorii pregătiți. Regulile trebuie finalizate până la 18 iulie 2026, iar legea va intra în vigoare pe 18 ianuarie 2027. Conformitatea completă devine obligatorie până la 18 iulie 2028, când platformele nu vor putea susține stablecoin-uri neconforme. Constructorii timpurii câștigă astfel doi ani de experiență operațională, în timp ce concurenții navighează provocările inițiale de conformitate.
Concluzie
În concluzie, adaptarea rapidă la reglementările emergente va fi crucială pentru creatorii de stablecoin, oferindu-le oportunitatea de a-și consolida poziția pe o piață în continuă schimbare.
